金利の変動によって、債券の価格が変動するリスクのこと。一般的に、投資している国の金利が上昇すれば債券価格は下落し、金利が低下すれば債券価格は上昇する。また債券の残存年数が長いほど金利変動リスクは大きく、残存年数が短いほど金利変動リスクは小さくなる。